从“流血上市”到“首度盈利并派息”，寒武纪的蜕变给整个国产半导体与AI芯片赛道注入了一剂强心针。未来，随着AI算力需求持续旺盛，成功跨越盈亏平衡点并拥有了造血能力的寒武纪，将在技术迭代与市场拓展上获得更大的发挥空间。
若2025年年度报告审计结果与预告一致，寒武纪将符合科创板“上市时未盈利公司首次实现盈利”的相关规定，证券简称中的特别标识“U”有望摘除。这将是公司自2020年7月上市以来的一个关键节点，也是公司跨越初创风险期、进入成熟商业化阶段的信号。
寒武纪表示，将稳固现有业务优势，推动芯片产品向大模型及行业垂直领域延伸，深挖新兴场景算力需求与增量市场潜力。未来，公司将坚持以技术创新强化芯片产品竞争力，持续加大客户服务投入，进一步提升市场份额，驱动业务稳健增长。
自2024年以来，受限于美国出口管制政策，英伟达等国际芯片巨头的高端算力产品无法向中国市场正常供应。尽管英伟达后续推出了针对中国市场的特供版芯片H20，并放开了H200入华，但市场对于供应链安全及长期技术支持的担忧始终存在，这种外部环境的剧烈变化，客观上为国产算力芯片腾出了巨大的市场空间。
相较于英伟达H200芯片在国内销售的不确定性，国产AI芯片性能的提升和供应链的恢复给国内科技公司提供更为稳定的算力支持。随着公司产业链地位和技术竞争力逐渐得到市场共识，公司远期格局溢价有望进一步凸显。
算力自主可控是确定方向，国产算力发展将聚焦于实现自主可控，减少对外部技术的依赖，提升国内AI芯片产业的竞争力，随着AI算力需求的提升，国产芯片将逐步从单卡向系统级集成演进，提升整体性能和能效，2026年将是国产算力从1到N放量发展的重要节点。
寒武纪表示，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品竞争力持续拓展市场，推动人工智能应用场景落地等。报告称，营收大增以及净利润扭亏为盈，主要是受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品竞争力持续拓展市场，推动人工智能应用场景落地等。
在发展初期经历高强度研发投入，积累核心技术，依托国家重大专项、重要课题研究攻克关键核心技术，最终实现产品商业化放量，业绩也随之迎来突破。这些摘“U”企业覆盖了人工智能、生物医药、新能源、高端医疗器械等战略新兴领域，代表了中国科技产业突围的前沿力量。
但面对5309亿元的市值和近300倍的市盈率，市场不仅在看过去的成绩单，更在用放大镜审视其增长的可持续性，对于投资者而言，摘掉“U”字标签固然是里程碑，但如何提升业绩、持续发展，将是寒武纪在2026年面临的新考题。
寒武纪等国产算力板块股价近期表现较弱，一方面与此前业绩真空期受到小作文传闻影响，同时也跟英伟达H200对华出口获批、大厂Kaiyun自研芯片以及国产先进制程产能有限等因素有关，对未来业绩的乐观预期造成一定影响。尤其是产能问题，寒武纪2025年其实面临着一定的交付问题，不过今年国产算力需求的斜率很陡峭，国产模型对算力的需求非常旺盛，交付问题也将逐步解决，业绩有望进一步释放。
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