创业8载，燧原跻身国产GPU四小龙之列。2026年上半年，收入达到11.2亿元。
作为实控人，赵、张二人合计持有燧原18.11%的股权，经上市摊薄后，持股比例约为16.3%，按发行价计算，对应账面财富约100亿元。
不过，燧原超八成收入来自腾讯，客户集中度高。能否进入其他头部客户的供应链，考验创始团队的商业化能力。
燧原董事长赵立东，今年60岁，毕业于清华大学电子工程专业，其搭档张亚林则毕业于复旦大学信息系统专业。
创业伊始，两位理工男就决心做“大芯片”，当时有三个方向：CPU、GPU和AI，最后他们选择了AI。
“CPU和GPU发展几十年了，客户和原厂的结合度非常强，拆开非常难。”赵立东认为，人工智能芯片跨AI和芯片两个领域，燧原看到了机会。
彼时，多数玩家选择从技术门槛较低的推理芯片切入，高端训练芯片领域几乎一片空白。
训练芯片的客户，主要是互联网大厂和AI公司，他们对性能、稳定性、工具链的要求严苛。英伟达长期统治该市场，后来者几乎没有被客户“试用”的机会。
团队仅用18个月，就拿出了第一代云端AI训练芯片“邃思1.0”，同步发布加速卡“云燧T10”。
“作为AI大模型服务的交付载体，推理卡更注重部署成本与场景适配效率，商业化落地更快。”他提到。
当年，他们拿到9000万元收入，此后逐年爬升；到2025年，燧原AI加速卡及模组卖出6.6万张，抢到国内AI加速卡市场1.7%的份额，全年营收则突破7亿元。
进入2026年，上半年营收达到11.2亿元，同比大增2.8倍。赵立东预计，1-9月的收入同比增幅，有望落在325.8%至455.4%之间。
赵立东认为，互联网厂商手里握着海量存量用户，AI应用只要一上线，推理算力的需求立马就上来了，而且用户黏性越强，后续的算力规模只会越滚越大。
2022-2025年，这支造芯团队累计亏损约54.5亿元；2026年上半年，净亏损收窄至6.1亿元，亏损压力有所缓解。
“预计2026-2027年实现合并报表盈利。”赵立东在上市前向投资者承诺。
究其原因，做高端芯片，需要持续“烧钱”。企业用巨额投入换取技术入场券，前期拼研发深度，后期才能获得广泛回报。
其采用DSA芯片架构，配套自研全栈AI计算与编程平台“驭算TopsRider”。行业主流方案则沿用GPGPU架构，适配CUDA生态，摩尔线程、壁仞科技均采用该路线。
通俗来说，DSA是自己修一条专跑AI卡车的“高速公路”；跟随CUDA是直接开上修的“国道”，省了力气但受制于人。
“只有这样，才可以获得更大的技术自主空间。”赵表示，亦步亦趋，短时间内或许受益，长期手脚将被束缚住。
燧原总经理张亚林解释，在推理阶段，AI芯片就得在功耗、成本和实时性这些方面下功夫，DSA架构的好处是，它能针对特定模型需要的算子做定制优化。
此次IPO，赵立东团队计划募资61.2亿元，几乎全用于研发。其中27亿元用于第五代、第六代产品；凯云官网33亿元用于AI软硬件协同项目。
同时，腾讯也是其第一大客户，双方自2019年开始合作，关系逐步深化。2023年，来自腾讯的销售收入只占燧原总营收三成，到了2025年，这一比例逼近84%。
正如赵立东所言：“我们与腾讯打造了一些标杆应用，再推广到其他互联网企业。”
赵立东将这一策略概括为“优先单点突破，以点带线，以线带面”，即先在核心客户处站稳脚跟，再逐步向外辐射。
招股书提示，若腾讯采购策略、技术路线或供应商策略发生变化，收入和现金流都可能受冲击。
赵立东介绍，公司与腾讯签署的订单，可执行至2027年，并正在开拓其他凯云官网互联网客户。
据称，第四代产品已通过三家潜在客户的技术验证，正推进灰度测试，预计2026年内小规模交付，2027年实现大批量交付。
赵立东曾说，芯片行业的特点是老大赚钱，老二也赚钱，老三就困难，基本上就没有市场了。
一是英伟达，份额近60%，占据主导地位；二是华为海思、寒武纪等国产厂商，起步早，已具规模；三是字节、阿里、百度等互联网巨头，布局自研芯片以保障供应。
前有巨头拦路，后有厂商追赶，赵立东需要尽快拿到更多客户，才能占据一席之地。
