日前，广东香山衡器集团股份有限公司（简称“香山股份”，002870.SZ）披露重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购浙江武珞智慧城市技术有限公司（简称“武珞智慧”）100%股权，交易总对价暂定为8亿元，其中现金支付51%、发行股份支付49%。截至2026年6月30日，武珞智慧总资产为2.20亿元，总负债为1.33亿元，所有者权益为8682.46万元。
公开信息显示，香山股份始创于1975年，以衡器业务起家，2017年于深交所上市。2020年，公司以20.40亿元收购宁波均胜群英汽车系统股份有限公司（简称“均胜群英”）51%股权，由此进入汽车零部件行业，并于2023年增持至63%。2025年12月，公司完成衡器业务剥离，作为衡器业务运营主体的全资子公司广东香山电子科技有限公司从公司中置出完成私有化运营，公司主业由此聚焦于汽车零部件。目前，公司主营业务为智能座舱部件和新能源充配电系统的设计、开发、制造和销售。本次拟8亿元收购武珞智慧，是公司剥离衡器、聚焦汽车零部件主业后的又一次跨界资产运作。
重组预案显示，武珞智慧是一家以技术驱动为核心，致力于为客户提供算力整体解决方案的科技企业，核心业务为AI算力设备研发、生产与销售，产品涵盖算力加速卡、AI服务器、存算一体机及算力集群。2025年末，武珞智慧宁波智能制造基地及研发实验室建成投产，由此完成从贸易经销模式向研发生产制造模式的转型。香山股份称，公司原有汽车零部件业务增长放缓，拟将AI算力领域作为战略升级方向。本次交易完成后，公司将在现有汽车零部件业务基础上新增AI算力设备业务，形成“汽车零部件+AI算力”双轮驱动业务格局。
香山股份财报显示，2026年上半年，公司实现营收24.02亿元，同比下降18.23%；归母净利润亏损1229.90万元，上年同期为5297.84万元。截至2026年6月30日，公司账面商誉为8.04亿元，主要来自此前收购均胜群英。对于2026年上半年业绩承压，公司解释主要受三方面因素影响：一是乘用车及全球豪华车市场下滑、新能源车价格竞争加剧，公司汽车零部件收入下降4.28%，毛利率下降0.40%；二是美元、欧元汇率波动产生0.28亿元汇兑损失；三是2025年末剥离衡器业务，短期导致整体收入与利润减少。
据香山股份披露的重组预案，武珞智慧全部6名股东均为交易对方，分别为宁波亘曦沐骋自有资金投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波亘曦”）、浙江秦桐巨鹏科技有限公司（简称“浙江秦桐”）、浙江瑞晟智能科技股份有限公司（简称“瑞晟智能”，688215.SH）、智焱芯合（宁波）创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“智焱芯合”）、温州群宏高新技术有限公司（简称“温州群宏”）与王凌。本次发行股份购买资产的发行对象为宁波亘曦、浙江秦桐、智焱芯合、温州群宏四方，发行价格确定为35元/股，不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的80%。上述四方所获股份自发行结束之日起36个月内不得转让，满36个月后解锁方可转让或上市交易。
此外，香山股份拟向不超过35名特定投资者询价发行股份募集配套资金，发行数量不超过本次重组前总股本的30%，募资总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，认购方所获股份自发行结束之日起6个月内不得转让。募资拟用于支付现金对价、交易税费、中介机构费用、标的公司项目建设、偿还银行借款及补充流动资金等。
同时，交易对方中除瑞晟智能、王凌外的四方为补偿义务人，初步约定武珞智慧2027年至2029年扣非净利润累计不低于4亿元。具体业绩承诺金额与补偿安排尚待另行签订协议。
从估值角度看，瑞晟智能公告显示，2025年，公司以3000万元增资取得武珞智慧25%股权（对应注册资本400万元），对应武珞智慧整体估值约1.2亿元。此后，武珞智慧再次增资，注册资本增至1719.15万元（该次增资的工商变更登记尚未完成），公司持股比例由25%变更为23.27%，即本次香山股份收购预案披露时的持股比例。若按本次交易8亿元对价计算，武珞智慧整体估值较2025年增长约566.67%。
从可行性看，承诺目标与武珞智慧现有盈利水平存在差距。财务数据显示，2024年，公司实现营收294.33万元，净利润为-231.73万元。2025年，公司实现营收3665.98万元，净利润为1907.26万元。2026年上半年，公司实现营收3.05亿元，净利润为2810.13万元。不过，香山股份亦提示，标的公司成立于2021年9月，成立时间较短，最近两年一期业务模式由贸易经销转为研发生产制造，业务规模变化较大，经营业绩波动明显。若宏观经济、行业政策、市场需求、供应链等发生不利变化，或标的公司未能持续获取订单、有效控制成本，其经营业绩存在大幅波动甚至下滑的风险。
业内人士指出，从行业角度看，武珞智慧的业绩承诺目标具备实现的现实基础。据工业和信息化部数据，截至2026年6月30日，我国智能算力规模达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%。国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的报告预计，2023年至2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达46.2%。香山股份亦称，交易完成后将进一步发挥精密制造、质量体系与规模化供应链优势，推进武珞智慧主要产品的量产交付与成本优化，助力标的公司主要产品和技术在新能Kaiyun官方入口源汽车、充配电及储能业务等下游应用场景的横向拓展。
香山股份称，本次交易预计不构成关联交易、不构成重大资产重组、不构成重组上市，且交易完成后公司实际控制人仍为王剑峰，不导致控制权变更。按照安排，本次交易尚需公司董事会再次审议、股东会审议通过，并经深交所审核通过、证监会同意注册后方可实施。（实习生石济民对本文亦有贡献）
