1月15日下午，芯片代工巨头台积电发布2025年Q4财报，业绩表现大超此前市场预期，再次显示AI需求的强劲。
2025年四季度，台积电营收以美元计达到337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%，主要得益于AI算力建设浪潮对高端芯片的强劲需求。
台积电是英伟达、AMD等AI芯片巨头的核心供应商。在营收占比中，高性能计算高达55%，而智能手机业务营收占比也环比增长约2%，达到32%。2025年全年，高性能计算业务同比增长48%，占到总营收的58%。智能手机、物联网和汽车业务营收分别增长了11%、15%和34%，占总营收比重分别为29%、5%和5%。
按照区域来划分，北美地区客户的贡献仍然大幅领先，占总营收的比例高达74%。
此前，摩根士丹利、高盛等机构均认为，其2026年的营收增速预期会达到30%。台积电给出了30%的增长指引，同时预测AI将贡献最多增量。
台积电同时看好智能手机等业务同步复苏。往年，台积电通常会在Q1、Q2财报发布后，逐渐上调当年营收增长指引，以此来看，2026年最终表现可能还会更加亮眼。
台积电还进一步预测称，未来五年公司整体美元营收预计将以15%至20%的年复合增长率增长。
对于2025年下半年以来市场争议颇大的“AI泡沫”问题，台积电董事长魏哲家回应道，AI真实存在并且已经走进了人们的生活，公司主要客户提供的证据表明，该领域的需求是真实且强劲的，而且能够帮助业务增长。
2025年第四季度，台积电净利润达到160.4亿美元，飙升35%创下历史新高，也远超此前分析师预计的25%左右的增速。此外，四季度公司毛利率回升至62.3%，自2022年四季度以来首次超过60%，也超过此前市场预估的60.6%。
此前，受汇率及美国工厂等初始成本稀释等不利因素影响，台积电毛利率一度出现下滑。台积电CFO黄仁昭表示，公司通过跨节点产能优化、与供应商合作降低成本以及提升生产效率来支持长期盈利能力。
对于2026年，华尔街已对该公司毛利率表现持乐观态度，认为在晶圆提价生效、N3良率提升、生产效率改善以及海外工厂的毛利率随规模扩大而提升的情况下，台积电的整体毛利率能够维持在60%以上。
台积电预计，公司2026年Q1毛利率将进一步提升到63%-65%左右，并表示长期毛利率有望达到56%及以上。
不过，黄仁昭仍提示称，公司预测未来几年因海外晶圆厂产能爬坡，会持续产生毛利率稀释效应，初期将在2%-3%之间，后期将扩大至3-4%。
此外，2nm技术的初期爬坡将在2026年下半年开始稀释毛利率，预计全年会达到2%-3%。
根据财报，台积电2025年资本支出总计409亿美元，在此前380亿美元至420亿美元的预期区间之内。
华尔街预计，其2026年资本支出会再次创出新高，摩根士丹利预测为490亿美元，伯恩斯坦预测为470亿美元。而台积电给出的数字高达520亿至560亿美元，并表示其中70%-80%的资本预算将用于先进制程技术。
同时，黄仁昭还在问答环节表示，预计未来三年资本开支将大幅增长，会显著高于过去三年总计1010亿美元的水平。
根据业绩说明会上的介绍，台积电四季度3nm工艺出货量占总晶圆收入的28% ,5nm占35% ,7nm占14%，先进制程总占比达到77%。2025年全年，该公司先进制程占比达到74%，明显高于2024年的69%。该公司还表示，2nm芯片已于Q4开始大规模生产。
不过，尽管产能大幅扩张，但由于需求强劲，供需关系预计在2026年仍会保持紧张。市场普遍认为，台积电3nm产能将成为AI增长的关键瓶颈。
台积电方面表示，公司产能非常紧张，正努力缩小供需缺口，魏哲家预计，供应短缺的情况可能会持续到2027年。
“产能紧张是整个行业的瓶颈，而不仅仅是台积电一家的问题，”他表示，由于制程技术复杂度增加，台积电与客户的产能规划合作前置时间现已需要至少提前两到三年。
今年以来，有消息称，台积电会限制部分客户的配额，一度引发市场震动。AI芯片技术路线之争愈发激烈，尤其是谷歌自研TPU在内的ASIC芯片在市占率上大幅追赶的态势下，台积电的供给或将对巨头间的AI竞赛产生重大影响。
自AI成为引爆市场的核心动能，台积电股价乘势飙升，2023年至今上涨约3.4倍，其中，2023年全年涨幅39.6%，2024年高达89.9%，2025年上涨53.9%，今年以来已有7.6%涨幅。
目前台积电市值接近1.7万亿美元，是全球市值第六高的公司，仅次于英伟达、谷歌、苹果、微软和亚马逊。
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